课程 财务管理         实验名称    筹资决策                 

专业班级                           姓    名                 学号             

一、实验目的

   掌握筹资管理的基本内容；掌握财务杠杆及其应用；用资本结构理论分析问题。

二、实验内容（描述实验任务）

韩国现代集团在南非投资与筹资案例

    进入2000年不久，在南非活动叱咤风云的韩国现代集团的南非代理分销公司由于累欠债务高达87.7亿兰特(6兰特合1美元)，宣告破产，  接着南非比勒陀利亚最高法院作出裁决，责令有关机构对该代理分销公司在南非的资产进行清算。

    现代牌汽车在南非是后起之秀，也算得上名牌产品，因其物美价廉成为活动的抢手货。  目前，南非大街小巷奔跑着8万多辆现代牌汽车。现代集团财大气粗，事业正如日中天，其公司怎么会在一夜之间突然垮掉?

    现代集团在南非“翻船”出人意料。根据南非汽车协会最近统计的数字，1999年12月，现代牌汽车在南非销量位于前10大名牌汽车之内。但在这虚假繁荣的后面，现代集团实际上一直在负债经营，每年的盈利抵消不了庞大的债务，在进入南非短短的几年内，其债务额比资产额多出10.8亿兰特。上年度，现代集团在南非严重亏损，亏损额达13.3亿兰特。

    一位不愿透露姓名的现代集团在南非的高级雇员透露，  当初现代集团的决策层对当地活动做出了错误的判断。南非基础设施先进，公路四通八达，世界各大汽车厂商将其视为潜在的大活动，不惜投巨资，  为争夺该活动展开了激烈的竞争。现代集团进入南非活动较晚，但来势威猛，不惜血本大做广告，跟日本厂商展开了一场“双雄会”。现代集团急于求成，  它在南非刚刚立足，  便急忙投资3亿兰特在邻国博茨瓦纳建了组装厂，专门向南非供货。

    大投入曾一度换来了收获，现代集团分得了南非活动的一杯羹，其经营最好的时期曾达到每月研学800辆汽车。但南非活动毕竟有限，贫富悬殊，能买得起汽车的人只是少数，加上内需不旺，汽车活动不久便呈现疲软， 去年活动的汽车研学量创1992年以来最低点，从1998年到1999年，研学量就降低了5.9％。现代集团的汽车的研学量也不景气。更为不利的是，前两年南非更改了低关税政策，提高了研学机构贷款利率，造成生产成本猛涨，生产汽车越多，亏本越多。但现代集团已无路可退，因为它已经投入了血本，只能做个“过河的卒子”，继续大举借债，硬着头皮往前冲。

    如果此时现代集团能够根据南非瞬息万变的活动调整其策略，及时收缩战线，稳住现有的活动份额，控制借债，仍不至于溃不成军。但它没有这样做，而是提出了 “从南非向南部非洲扩展”的策略，试图以此改变被动的局面，于是，摊子铺得越来越大，钱借得越来越多，结果是难以满足的“胃口”最终被日益膨胀的债务所撑破。

    另外，受亚洲金融危机的冲击，在韩国的总公司近年来自身难保，对其在南非的子公司无法起“保护伞”的作用。当子公司陷入困境，南非各研学机构拒绝再向其提供贷款支持时，总公司无力伸出援助之手，所以，南非子公司只好宣布破产。

    目前，现代集团已把在南非的子公司资产推向活动出售，但尚无大公司愿意出面收购。现代牌汽车的车主面对维修保养和保险无法保障的状况，只能向有关机构提出索赔，这真是老问题没解决又遇到新麻烦。

三、实验环境（描述实验的软件、硬件环境）

四、实验步骤（描述实验步骤及中间的结果或现象。在实验中做了什么事情，怎么做的，发生的现象和中间结果）

   认真阅读案例资料，根据所学知识论述下列问题：

1.你认为现代集团在南非失败的原因是什么?

2.试以资本结构理论并结合适度负债经营观念解释这一问题。 

五、实验结果（描述最终得到的结果，并进行分析说明。）

实验二报告ziliao .doc

六、总结（实验中的问题及解决方法、收获等）

七、教师评定

指导教师签名：

       年   月   日